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【119期】穩中趨堅的記憶體類股

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市場研究調查機構 IC Insights於第一季季底發表的半導體市場研調,將2018年IC市場的成長預估值從原來8%大幅調高到15%;其中IC Insights最看好DRAM的走勢,認為DRAM將研續2018年大漲81%氣勢,今年續漲36%,其中伺服器用的DRAM價格走勢更強

 

南亞科今年獲利預計持續超過一個股本

 

台灣幾乎算已經退出DRAM市場,茂德倒閉、力晶、茂矽及華邦轉型或比重大幅降低、華亞科賣給美光,至今台灣剩南亞科還是純DRAM公司,因此也分享到本波的上漲紅利,去年EPS高達14.36元,其中約5.7元是出清美光的利得,本業EPS約8.6元。

今年第一季營收火熱,近188億台幣,比去年同期成長53.7%,雖然台幣升值會出現匯損,估計EPS將落在2.3至2.6元,比去年同期的EPS1.19元倍數成長,雖然美光已出售完畢,今年不再有釋股利益,但南亞科開始生產需求最強勁的DDR4與伺服器用DRAM,對於平均銷售價格及毛利率提升都有助益。
由於主力轉進20奈米製程,公司今年的位元銷售量估計年增達45%, EPS 應可輕鬆超過10元。

 

第二季NAND Flash價格平穩

 

根據 TrendForce調查顯示,受到中國發改委介入定價的影響,第二季行動式記憶體合約價趨於保守,以分離式行動記憶體來說,第二季平均漲幅 1% 以內,eMCP 則受 NAND Flash 價格下跌影響,平均跌幅約 1%。展望下半年,智慧型手機旺季加上大容量手機比例越來越高,雖然SK 海力士及美光新產能將投片,NAND Flash供給估計成長45%,不過應可順利去化,價格看持平或小幅向上。

 

科技加油站 MCP & eMCP

 

MCP (多晶片封裝;Multi Chip Package),是將兩種以上的記憶體晶片一同封裝,MCP節省大量的空間,簡化了 PCB 板的結構,使得組裝與測試良率得以提高。

eMCP (嵌入式多晶片封裝;embedded Multi Chip Package)為 eMMC 結合 MCP 封裝,與 MCP 相比,多了 NAND Flash 控制晶片,以管理大容量快閃記憶體、減少主晶片在運算上的負擔,在體積上更小同時也減省了更多電路連結設計。

 

旺宏佈局NAND Flash有成

 

旺宏20181Q營收成長37%,而毛利率為 42%,較 2017 年同期增加 15%。 EPS  1.06 元,比去年同期的 0.12 元大幅成長。
公司佈局NAND Flash有成,去年成長強勁達86%,佔營收比重達到15%,預估今年有機會提升至20%,明年目標達30%以上。旺宏表示,19奈米MLC  NAND Flash預計下半年量產,現在正在研發32層的產品,而36奈米SLC NAND Flash的需求非常熱絡,今年的需求也會持續成長,價格將穩定,且有機會微幅上揚。

至於NOR Flash,旺宏先前推出的全球最高速新品,產品省電效率高達80%,優於對手產品,高階市場發展策略已見成效,加上SLC NAND、ROM獲利貢獻持續強勁,評價面仍具成長空間。


旺宏(2337) 週線圖     目前風險有限,逢低可承接

華邦製程稍落後但股價便宜

 

華邦目前DRAM、Flash占公司營各半,2017全年EPS為1.54元。20181Q合併營收年成長16.6%,淨利達新台幣15.72億元,換算EPS  0.4元,年成長超過一倍。

製程方面,華邦電DRAM自行開發3X 奈米量產後,之後也會繼續投入 2X 奈米研發;而FLASH正在進行45 奈米的研發。目前的製程進度跟主流製程有不小差距,所幸股價經過回檔後,預估本益比低於10,本淨比1.14,應還有上漲空間。


 南亞科(2408)週線圖     目前平台整理,注意出量上改記號