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【106期】勇敢追買天價股?

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天價股票可以勇敢追買嗎?

有一種投資哲學叫做:勇敢追高,因為最貴就是最好!

投資學課本告訴我們,假設市場是透明的,資訊是完全公開的,那麼價格已經在瞬間得到決定,就是價值決定價格!

從大立光1200元時,金融家月刊做了一個封面,叫做1200元大立光起漲點!!時間3年過去了,大立光從1200元漲到近5000元!我們準了,投資人賺了!那麼,現在可以買嗎?

光學鏡頭大立光、晶圓代工台積電、工業電腦研華、生技公司正翰、營建股王長虹、文創股王必應,我們想要全面重新檢查一下!或許,又是一個不可思議的股王的開始起漲點!

光學鏡頭市占率穩居65%

大立光會不會漲到一萬元!

大立光(3008)產品技術領先全球,市占率穩居65%,市占率代表與其他競爭者保持著相當大的領先距離。簡單算數來評估,或許就可以估出大立光的股價極限…….。

                                      文 / 蕭光哲

大立光(3008)會漲到哪裡?

想知道這個答案嗎? 先從大立光的競爭對手看起。玉晶光(3406)產品良率在去年下半年才有效拉升,讓毛利率升高正式轉虧為盈。玉晶光目前月營收只有5億水準,大立光月營收卻有超過35億,玉晶光目前毛利只有25%,大立光毛利高達67%,可見大立光的領先地位相當穩固,遙遙領先少數幾個競爭對手。

 

營收6倍、毛利3倍、玉晶光18倍股價合理

以目前台股市場追逐的玉晶光股價來判斷大立光未來股價的合理性,大立光營收是玉晶光6倍之上,大立光毛利是玉晶光3倍之上。如果用18至20倍的股價為合理,後續就看玉晶光的股價極限,或許就可以估出大立光的股價極限。所以,在觀察兩者股價變化之際,大立光與玉晶光的股價高點應該是有合理的差距空間。

大立光近四年獲利狀況

年度

EPS

毛利率

2013年

70.63元

47.25%

2014年

142.94元

53.52%

2015年

176.92元

57.38%

2016年

167.82元

67.11%

資料整理:各上市公司資訊

 

股價近5000元天價 EPS240元 合理!

      大立光上漲的理直氣壯,大立光去年下半年的獲利超過上半年一倍以上,且呈現一季高於一季的強烈動能:毛利率也一路拉高到近七成,假設2017動能不變,EPS超過200元問題不大,如果i8大改版後如市場預期的大賣,EPS到達240元,如此來看大立光5000元的股價並不算高估。

       只是畢竟大立光2016年的獲利事實上是低於2015年的,2016年底的股價卻高於2015年底一倍以上,本益比拉高愈倍。如果基本面並非推升大立光股價至近5000元的主要因素,主要因素為何?

 

大立光近四季獲利

2016第一季

27.01元

2016第二季

27.51元

2016第三季

51.89元

2016第四季

63.06元

資料整理:各上市公司資訊

 

大立光股價持續向上 只剩法人可以勇敢買進

買一張大立光 500萬 法人快速建立部位

       市場資金過剩,法人資金太多,操作面的因素才是今年推升大立光股價持續創天價的主因。試想,一張近五百萬的股票,市場投資人有多少人買得起?不過,反而成為容納法人過剩資金的好標的。

       外資目前對於大立光的持股已經超過53%,在外資對於大立光持股沒有出現鬆動前,就代表法人對於大立光的操作需求仍在,大立光的股價就不易出現大幅下跌。

 

何謂法人操作需求?

體位要夠買 買進賣出要容易無障礙

       如果你是一位外資操盤人,市場資金過多,造成你的手上又多出10億台幣要投入台股,要如何投入?很簡單,買進200張大立光就完成10億資金的投入了,一天買賣200張大立光並不難!這就是法人的操作需求。

       市場資金過剩的操作需求推升大立光股價至5000元,只要市場資金過剩的狀況仍在,法人操作的需求仍在,還是有可能將大立光的股價持續向上推升,至於股價向上的空間還有多大?由市場資金水位決定。當然一旦市場資金開始收縮,或是市場有什麼風吹草動,大立光也有可能成為外資法人快速從台股抽出資金的工具。

       對於大立光這檔個股的操作就需相當留意國際整體市場的資金變化,如美國聯準會的利率政策與公開市場的貨幣操作。

唯一風險 再大的行情都有終止的時候!

結論是:進場後善設停損 然後就放風箏式操作

       次貸風暴過後,美國三輪的QE對市場注入史上最龐大的資金。美國企業獲利的持續增長創高,主要來自於降息,美國大型企業都是舉債經營,過去獲利都有一大部分需支付銀行利息,當利率降至接近0,這些利息支出省下來都可以直接呈現在獲利的增長上。

 

美國沒有做頭現象 大立光中長線仍是安全

       現在美國聯準會已開始緩慢的讓利率開始升高,雖然目前利率不到1%,對於市場資金動向仍不會有直接影響,但對於美國企業獲利要再持續創高將會出現難度,美股近9年的多頭行情,就算行情要反轉也需要一段不小的做頭時間,而且美股目前仍沒有反轉的條件出現。美股只有在市場資金收縮時才會出現反轉。

 

研究部看法:大立光無疑是台灣產業之光,高達240元EPS的創歷史紀錄,這是前所未有的本世紀最高水準。以合理本益比25-30倍計算,7000元股價不是不可能。我們可以設定的操作策略是:放風箏式長線操作。利用震盪低點買進,然後就放風箏放長線了!誰敢說,萬元不可能?!