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【134期】貿易戰下階段如何走?

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美國總統川普8/1在推特宣布,對中國3000億美元商品課徵10%關稅,打碎了全球市場原本在6月底G20峰會後,對美中貿易協商的一絲樂觀期待。而中國也隨後以人民幣貶值破7的價位來回應。美國與中國貿易較勁再度展開,並且雙方的態度越趨強硬,使全球經濟前景再度蒙上陰霾。到底貿易戰將如何演變?對美、中乃至全球政經情勢的影響為何?請看以下分析:

 

貿易協商陷僵局  美中爭端短期難解決

 

美中貿易協商,原本在6月底G20會議後一度露出曙光,為何到7月底又再度破局?關鍵在於談判過程中,川普認為中國持續採取拖延戰術,並無誠意解決問題。而美國農產品在第三季將採收,包含大豆、高粱等農作物若無中國買家購買將衝擊明年總統選舉的選情。因此川普才會在可能衝擊蘋果等科技大廠的情況下,實施這波關稅徵收清單。
中國方面則因為在5月川普宣布加稅後,對貿易協商態度轉趨強硬,到了7月談判代表團隊加入強硬派的鍾山,然後又適逢香港反佔中抗議浪潮,中國認為是美國等西方國家在背後支持,牽動到敏感的政治主權議題。
在美中兩國目前都由政治強人領導的情況下,且雙方對立態勢升高,短期要看到雙方在貿易協商達成協議恐怕不容易,高盛證券即預估,美中兩國在2020美國總統選舉前將不會有具體協議。
而原本10%關稅的3000億美元商品將於9/1生效,清單中包含了手機、筆電、球鞋等重要的美國品牌消費品,也是許多亞洲電子供應鏈廠商的重要獲利來源,幸好美國貿易代表署(USTR)在8/13宣布,上述商品的生效日期將延至12/15,減緩對全球經濟產生的衝擊。而雖然美中兩國談判代表也隨後宣布有恢復談判跡象,不過仍不能把貿易戰往最糟情境演變的情況排除。

川普選情落後  拿中國開刀

 

而貿易戰要何時才能看到休止的跡象呢?其中一個重要的觀察指標即是川普的選情。根據華爾街日報與美國國家廣播公司(NBC)所做民調,若是兩兩比較,民主黨的前副總統拜登(Joe Biden)的全國支持率達51%,遠高於川普的42%。至於川普跟其他民主黨參選人華倫(Elizabeth Warren)、桑德斯(Bernie Sanders),甚至是華裔的加州參議員賀錦麗(Kamala Harris),支持度也呈現落後(如表一),顯示川普目前在2020總統選舉仍處於苦戰狀態。

但目前距離選舉還長達16個月,且全國支持率高不一定保證能當選,能掌握關鍵州的選舉人票才是重點。因此可預見的是川普為了勝選,在民調未有改善前仍將全力對中國施壓,以維護他在中西部農業州鐵票的支持度。


表一:川普與各民主黨總統參選人支持率對比     資料來源:華爾街日報、NBC/金融家整理

中國可能反制  留意對經濟衝擊加劇

 

而在美國對中國商品實施新的關稅措施後,中國也隨即採取反制措施,除了讓人民幣貶值外,中國政府也下令國營企業暫停採購美國產品。後續可能採取的措施還包括:禁止稀土出口、拋售美國公債、祭出「不可靠實體清單」等(如表二)。而由於兩國的貿易衝突呈螺旋式上升,後續如果在最悲觀的情境下,美國將中國進口商品稅率提升至25%,部分券商認為人民幣甚至有可能再續貶至7.3。而這也將造成中國國內的資金外流、物價上揚等副作用。IMF提出示警,若貿易戰持續惡化,將使中國明年GDP年增率面臨6%的保衛戰,中國的消費力下降對亞洲週邊各國也將造成明顯的負面影響。


表二:中國對美國可能採取反制措施     資料來源:金融家整理