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【132期】填權息完全攻略本

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時序即將步入第三季,每年7~8月一向是傳統的除權息旺季,相信許多投資人一定有該不該參加除權息的困惑!參加除權息所選的股票,往後是否有填權息的可能就變得格外重要,尤其是參與了會不會賺了股息賠了差價? 因此,如何選股將決定投資績效之好壞!筆者將於後文中替讀者把關,點出能填權息好股之選股策略!

 

何謂除權息?現金股利殖利率?

 

首先,要參與除權息前,一定要先了解什麼是除權息、除權息參考價、現金股利殖利率等基本知識,否則只是一窩蜂的聽消息搶進,最後不排除會吃悶虧!「除權」指的是股票發行公司將盈餘以股票方式分配給股東,稱為配股或是股票股利。「除息」指的是股票發行公司將盈餘以現金方式分配給股東,稱為配息或是現金股利。至於除權息後參考價,可分為除息後參考價、除權後參考價及除權息後參考價三種,可參閱附圖。

而大家耳熟能詳的現金股利殖利率,也暗藏許多迷失。現金股利就是公司將獲利中多餘的資金配發給股東,若現金股利越高或股價越低,現金股利殖利率就越高。然而拿到現金股利並不代表你賺到了股息,因股價也會相對應減少,唯有完全填息才算是真正有賺到股利。此外,高殖利率不見得是配發高股利,反而可能是公司基本面有變化,股價一直跌而造就了高殖利率的假象。同時也要留意公司是否因一次性高獲利,而配發高現金股利,例如變賣土地等,由於並非經常性的配發,對於填息之路將有所阻礙。最後要提醒讀者,若現金股利來自資本公積,而非來自當年度的盈餘,雖然殖利率容易攀高,但拿資本公積來配息,如同吃老本,也會減少市場認同度。

 

除息後參考價=除息前股價-現金股利

除權後參考價=除權前股價/(1+股票股利÷10)

除權息後參考價=(除權息前股價-現金股利)/(1+股票股利÷10)

現金股利殖利率= 現金股利/股價

 

如何挑選填權息標的?

 

投資人參加除權息,都會考量往後是否有填權息的可能,所謂填權、息就是價格要回到除權息前一天的股價。若公司產業前景佳、經營績效良好,往往有利填權息,且通常於除權息前會有明顯拉抬的動作,除權息後因大股東棄權賣出後回補動作,往往容易填權息。因此,要如何選擇相關具填權息實力股,筆者提出以下思考供讀者參考。

 

一、產業趨勢向上成長股:

 

體質好、成長性強的公司通常股價不便宜,因此現金殖利率不會特別高,不過股價是反應未來,因此,產業景氣仍在擴張,且公司今年度EPS超過去年,甚至明年展望也佳,這類公司要完全填權息甚至再創高價的機會相當大。建議關注關注EPS是否穩定成長,營收、毛利率與營業利益率是否有衰退跡象等。相反地,若是衰退的公司,股價通常會一直跌,殖利率看起來很高,但這通常是最容易賺了股利賠了價差的情況。

 

二、景氣循環股:

 

筆者認為公司獲利與產品報價息息相關之公司屬之,包括塑化、鋼鐵、航運、DRAM、面板、被動元件、矽晶圓等,而這些族群的操作口訣為「買在高本益比,賣在低本益比」,因為股價會提早反應報價的漲跌,故千萬別有低本益比的迷失。而參與此類股的操作,除了須留意產業通常以多久為一個景氣循環,報價的變化格外重要。

 

三、體質穩健的價值股:

 

最好有十年以上的現金股利資料,歷經幾次多空循環看出獲利穩健度,配息率五成至七成,自有現金流量須為正且獲利穩健成長,股東權益報酬率(ROE)平均在10%以上。具有上述條件通常為產業龍頭,因此,就算受到全球系統風險衝擊,中長線而言仍較具填權息實力。

 

四、受景氣影響小的基本需求股:

 

屬於民生必需品產業,包括交通、電信、食品、居家等產業,各自在自己的產業扮演寡占龍頭,此類股只要現金流量與獲利穩定,是可以當作存股的指標,不過往往成交量偏低,故須留意流動性風險。

許多投資人一定參與過除權息,有些是被迫參加(套牢)、有些是定存或是真正賺股利者,不過仍要提醒,配的股息都是配自己的錢,倘若呈現貼息,則會賺了股利賠了價差,因此千萬別有高殖利率迷失,公司的穩健度或是成長性才是最大關鍵。附表為已確定於7月除權息之公司,供讀者參考。

 


 

 

表一:已公告七月除權息公司一覽表