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【105期】價值概念股首選

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如果華倫巴菲特降臨台灣 他的投資標的是?

華倫‧巴菲特不只是股神,他已經到了「神」的位階。因為他的投資理念歷久彌新,他控管資金水位(波克夏)富可敵國,卻仍年年獲利達標。

如果華倫‧巴菲特降臨台灣,他會選出什麼股票?

有一年我們用巴菲特選擇IBM的標準,放入台灣各項條件中做篩選,結果選出台積電!那是10年前的事情,這10年來台積電果然繼續擦亮巴菲特招牌。

成功事情重複做,我們這期就用巴菲特概念進行選股,請看我們的研究成果。

 

跟著巴菲特投資讓你穩定賺錢

相信很多在股市打滾的人都想靠著股票致富,但是真正靠股票一夕致富的人少之又少,大部分的人都是買高賣低虧損收場。但是跟著股神巴菲特的投資邏輯做,雖然不能讓你一夕致富,但是卻可以讓你每年有3成以上的報酬。

文:楊永佳

價值投資創造可觀獲利

      很多投資朋友到處聽消息打聽明牌,希望能夠抓到飆股,但結果經常是高買低賣虧損收場。到最後就離開股市了。各位投資朋友您覺得這樣做值得嗎?你們為什麼不考慮用巴菲特的選股邏輯試試看。雖然巴菲特的原則沒辦法讓你一夕致富,但是如果每年有3成以上的獲利,那麼你10年就有10倍的獲利,20年就有100倍的獲利。也就是說你今天投入100萬,20年後就可以變1億。有了這1億你就可以享受你的退休生活。

 

 經過了10幾年的觀察,我綜合出巴菲特的選股邏輯如下:

  1. 必須是產業龍頭股。
  2. 必須是好的經營團隊。
  3. 只買高獲利的公司。
  4. 公司產品不易被取代。
  5. 市價低於應有價值。

 

必須是產業龍頭股

       一家企業能夠做到產業龍頭,除了要天時也要人和,所謂的天時,就是要在產業發展的初期就進入那個產業,這家企業就有先行者的優勢。什麼是先行者的優勢,就是企業因為進入產業早,擁有大的市佔率,大的市佔率帶來了採購以及生產上的優勢。

 

必須是好的經營團隊

       另外一個重要的因素就是人和。所謂的人和,就和經營團隊脫不了關係,一個產業的發展初期,一定有很多的小公司存在,為什麼有的能做大,有的會倒閉,這跟經營團隊脫不了關係,一個好的經營團隊,可以使公司越做越大,而且越大越賺錢。

 

 

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年

指標

ROE

22.4%

20.7%

18.27%

30.11%

22.21%

>10%

V

負債比

2011年負債比為18.37%,低於50%。

<50%

V

本益比

2012年7月本益比為12.95。低於15倍。

<15

  V

產業龍頭

台積電是晶圓代工的龍頭,在晶圓代工市場市佔率為58%。

產品替代性

晶圓代工為半導體的基本產業,所有的IC設計業都需要晶圓代工業。

經營管理

台積電經營管理優良,產品製程領先同業。

只買高獲利公司

      巴菲特認為一家公司不能為股東創造獲利,就不算是好公司。然而巴菲特認為每股盈餘(EPS)並無法正確衡量股東所投入金額的報酬,所以他選擇以股東權益報酬率(ROE)衡量企業獲利能力,也就是股東所投入的每一塊錢公司能創造出多少獲利。所以我們以最近5年的ROE平均大於10%為篩選的基準。

      值得注意的是有些公司藉著舉債增加投資金額,在景氣時有助於ROE提升,但一旦景氣翻轉,銀行融資縮手ROE就下滑,甚至週轉不靈。因此我以負債比低於50%的公司作為篩選基礎。

 

公司產品不易取代。

    巴菲特喜歡投資產品不易替代的公司,這樣公司就不用經常冒著發展新產品錯誤的風險,公司的生存時間就可以長久。

   

市價低於應有價值。

       巴菲特說:當市場不理性的亂賣股票,造成股價不合理的下跌,這就是大好投資機會。雖然目前指數已經接近萬點,但是還是有不少被錯殺的好公司,就長期的觀察我發現本益比低於15倍,是最理想的進場時機。

   

台積電(2332)

依據巴菲特的選股邏輯,我們很容易在2012年選出台積電做為投資標的。

  1. 台積電連續5年的ROE大於10%。
  2. 台積電的負債比小於50%。
  3. 2012年7月本益比低於15倍。
  4. 眾所皆知的,台積電是晶圓代工的龍頭。
  5. 晶圓代工是半導體的基本產業,目前還找不到可以替代晶圓代工的產業。
  6. 台積電經營管理優良,每個世代的製程研發都領先同業。

 

     2012年到2016年台積電5年總共漲了158.71%,平均每年漲了30%,達到我所說的30%水準,投資朋友你只要跟著巴菲特的選股邏輯走,要買到每年獲利超過30%的股票不難。所以只要你的操作績效低於30%,就應該學習巴菲特這種穩健而持續的選股邏輯。

 

準不準試試便知道

三檔巴菲特認證股提早報您知

 

面對近萬點的台股,很多投資朋友不知如何入手,萬一錯過行情又徒呼奈何!其實這事很好辦,我們用巴菲特的選股法為各位挑選績優的長抱股,不管一萬點或是二萬點,股票便宜有成長就是好股票。

 

       道瓊已經穩穩站在20,000點之上,巴菲特表示長期來看道瓊會上看100,000點,這說法聽起來頗嚇人,其實巴菲特的論點很簡單,目前利率相比股票的盈餘報酬率相當低。今年聯準會如果照進度升息還是根本沒法跟股利收入比。而從另外一個角度來講,升息代表景氣趨勢向上,企業的獲利會越來越好,股利也會越來越多,升息一碼,股利增加五碼,因此怕啥升息,長線還是看大多頭。

 

巴菲特選股法 無視指數高低

      對投資朋友來講,怎麼選股最重要,選對長期趨勢向上、本益比不高的股票,才是立於不敗之地的常勝之道。用巴菲特認證過的選股法選出來的股票,不管現在是一萬點還是兩萬點都可以買,因為管他指數多少,夠好夠便宜的股票就是買了會賺錢的股票。

我們把巴菲特選股法分為定量分析及定性分析,條件如下:

盛群/巴菲特選股檢驗表

 

定量分析檢驗

 

 

2012

2013

2014

2015

2016

平均

檢驗標準

狀況

 

ROE

15.41%

19.56%

19.79%

20.20%

19.62%

18.92%

>10%

OK

 

2016年負債比

22.4%

<50%

OK

 

本益比(3/7)

14.9

<15

OK

 

定性分析檢驗

 

是否產業龍頭

盛群是兩岸MCU的龍頭,主要客戶包括九暘、美的、海爾等家電大廠。

 
 

產品不被取代

MCU主要用於消費型電子、車用電子、LED智慧照明、行動裝置及PC周邊等,隨著智慧化的需求興起,需求只有越來越大,目前並無替代品。

 
 

經營管理強

盛群是台股極少數ROA連續三年成長的股票,代表股東的投入資金報酬率一路增加,是經營管理能力強的最好證明。

 
 

 

智易/巴菲特選股檢驗表

 

定量檢驗

 

 

2012

2013

2014

2015

2016

平均

檢驗標準

狀況

 

ROE

7.26%

10.64%

10.87%

8.02%

16.53%

10.66%

>10%

OK

 

2016年負債比

40.23%

<50%

OK

 

本益比(3/7)

8.53

<15

OK

 

定性檢驗

 

是否產業龍頭

全球最大IDA供應商,市占高於兩成。

 
 

產品不被取代

主要客戶為電信商,認證過程繁瑣且時間冗長,一旦認證通過不易被取代。

 
 

經營管理強

自2012年以來EPS自2.52元一路成長至7.19元,呈明顯上升趨勢。

 
 

定量分析條件

1  五年平均ROE大於10

2  本益比小於15

3   負債比率低於50%

 

先用定量條件挑選出符合條件的股票,再用定性條件做最後的篩選:

定性分析條件

1   必須是產業龍頭股

2   經營管理強

3  公司的產品不易被取代

經過定量及定性條件雙重篩選,從2000多檔台股精選出三檔真正符合巴菲特邏輯的精選股。

智慧家庭風潮帶動

盛群(6202)勢將崛起

       盛群主要產品是MCU,所謂MCU就是消費型電子或車用電子的大腦。消費型電子或是車用電子的MCU雖然不像電腦需要那麼高的計算能力,但是由於智慧家庭風潮崛起,對性能的需求也日漸提升,主流產品從原先4/8位元往16/32位元演進,因此產品單價也逐漸提高,盛群因而借勢起飛。

 

語音資料無線通訊技術整合

智易(3596)受惠於電信商強烈需求

       IAD是將訊號傳輸設備、資料網路接取及語音交換設備合併於單一設備。對用戶來說,將語音跟資料整合於同一設備中,可以有效利用電信網路的頻寬節省成本。智易是IAD設備龍頭,全球市佔超過兩成。其他寬頻產品主要客戶以歐洲及中南美洲的營運商為主。

  頎邦(6147)日線圖

 

重視管理及企業文化

頎邦單季營收再創歷史新高

 

頎邦是一家非常重視企業文化的公司,企業使命是希望「創造一個兼具成就感與幸福感的生命共同體」。由於公司管理及向心力強,雖然中國封裝產業威脅日盛,但是可以維持穩定的獲利及成長。
 

受惠電視面板及智慧手機LCD驅動IC封測需求強勁,加上電源管理IC、功率放大器(PA)元件等新業務開始發酵,2016第四季營收續創單季歷史新高,2017年第一季營運繼續不看淡。

 

頎邦/巴菲特選股檢驗表

 

定量檢驗

 

 

2012

2013

2014

2015

2016

平均

檢驗標準

狀況

 

ROE

15.10%

12.66%

11.30%

8.86%

8.46%

11.28%

>10%

OK

 

2016年負債比

28.74%

<50%

OK

 

本益比(3/7)

12.95

<15

OK

 

定性檢驗

 

是否產業龍頭

全球最大驅動IC封裝廠商,市占48%

 
 

產品不被取代

隨著LCD尺寸越來越大、解析度越來越高,驅動IC的需求越來越高

 
 

經營管理強

曾獲勞委會、職訓局及櫃買中心多項相關管理類的獎項,經營管理能力有目共睹