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【131期】醫材為貿易戰避風港

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美中台三地電子供應鏈布局綿密,關係糾結錯綜複雜。2019年5月初美國總統川普宣布調高中國商品關稅震撼全球市場,數日來道瓊工業指數下挫超過 1,180 點,以電子業為主之台灣股市亦受衝擊,台灣加權指數連帶受挫超過500點,大有火燒聯營七百里之勢!工研院產業科技國際策略發展所指出,目前台灣資通訊產品一年出口1,000億美元到大陸,接近台灣總出口金額的三分之一,相關電子零組件、晶片、組裝等廠商都受影響,「電子五哥」們首當其衝無一倖免。而傳統醫材商品不似電子產品複雜,隨著高齡化社會醫療剛性需求不減,且相關供應鏈避開跨國政治地緣風險,在此波衝擊中是否有機會逆勢抗跌,形成資金避風港意味,請看金融家以下簡介!

關稅全面升級課稅  醫材傾向轉單避險

 

中國醫材出口總額約217億美元,其中輸往美國約58億美元,佔比重約27%左右,其中大多以低階醫療器械為主,包含按摩保健器具、醫用耗材敷料等,佔據中國醫療器械出口總額的44.5%。由於低階醫材取代性高,正好又在2018年第一波500億美元貿易戰制裁關稅清單中,因此由中國輸往美國之低階醫材具有轉單效益存在。換言之,2019年5月中美貿易戰加劇,2,000億商品關稅從10%上調至25%,但是早在第一階段制裁關稅清單中醫療器械就已經加徵25%,因此預料此次2019年最新貿易制裁對醫材相對衝擊影響較小。

另外,在高階醫材部分,中國市場35%產品來自美國,項目包括牙科材料及主要醫療電子設備等,假使中國對美國醫材課稅進行反制,高階醫材部分亦有可能轉往台灣進行代工異地生產,避開貿易戰關稅疑慮。醫材業界人士指出,「醫療產品品質攸關人命,美國很多公立醫院,過去就不讓大陸廠商參與投標,中美貿易戰後更明確感受轉單效益,且對醫材產品線需求非常全面化,對台廠引來轉單商機。」

 

默默耕耘表現佳   雙位數成長亮眼

 

由於中美貿易戰對台廠醫材類股迎來轉單契機,如表一所示,台灣醫材類股在2018年貿易戰後,2019年第一季營收反而呈現普遍成長趨勢,整體平均營收年增率達21.05%,表現堪稱亮眼。其中年增率依照順序排列為瑞基(4171)、雙美(4728)、承業醫(4164)、鐿鈦(4163)及合富-KY(4745)等,年增率分別為102.41%~28.54%。

而在股價報酬率方面,如之前所述,醫材類股屬於內需型產業,加上高齡化社會剛性需求不減及中美貿易戰潛在轉單效益,2019年1月2號至5月14號為止,股價報酬率僅有金可-KY(8406)、泰博(4736)及雃博(4106)為負數,其餘報酬率分別為46.55%~5.00%不等,整體平均達12.18%,在股價整體表現方面亦屬不俗,接下來一般預料中美貿易戰可能進入長期對抗發展階段,台灣醫材類股是否能持續把握此良機更上一層樓,後續相當令人期待!


表一:醫材相關類股營收暨獲利彙整     資料來源:公開資訊觀測站/金融家整理