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【121期】中美關稅戰選股策略

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至今美國對中國開徵的懲罰性關稅包括鋼鐵、鋁業及7/5開徵的340億美元名單,可能加徵的是2000億的新名單及汽車關稅,這些關稅對台灣那些產業是利多?那些產業是利空?

就定義來說,「關稅」是國家授權海關對出入關境的貨物徵收的一種稅,因此它是針對貨品的製造地,而不是該產品是屬於哪一國的品牌。因此受影響最大的就是中國製造然後以美國為市場的產品。如果以金額來說,手機跟電腦都是大宗,不過目前這兩項產品都不在關稅報復名單上,也因為這兩項產品目前美國品牌還是屬於領先地位,利潤也集中在美國廠商身上,未來課徵懲罰性關稅的機率也不大,這點對台灣業者相對有利。

 

鋼鐵關稅影響台灣GDP 0.2%

 

2017年台灣鋼鐵26.8%外銷,出口到美國37.3億美元,其中可能被課25%從價關稅金額約13億美元;而台灣鋁製品去年出口美國4,400萬美元,美國對進口鋁製品加徵10%從價關稅,總體可能影響GDP 0.2%。

台灣鋼鐵業這波是屬於影響比較大的產業,不過大成鋼及大國鋼因為主要生產地在台灣,主要銷售地在美國,所以反而在這波關稅大戰受益。

 

新一輪2000億商品名單對部分中概股不利

 

美國新一輪2000億商品涵蓋層面甚廣,也更接近民生用品。總項目高達6031項,文件也長達近200頁。

分析項目,最大宗的包含電機電器音響設備、機械器具產品及零件、傢俱、寢俱、及燈俱、車輛及零組件等,還有晶圓、自行車等產品。
一旦在關稅措施實施後,清單中的商品只要從中國出口銷往美國,都將面臨10%關稅。這將會對某些中概股有一定威脅,輸美比重過高,產品替代性也高的商品要分要留意。如美律(2439)、信驊(5274)、日月光控股(3711)。
至於部分勞工較密集行業如製鞋、紡織,因為中國近年來工資高漲,因此業者已經把生產基地大量外移,反而不受這次中美貿易戰的影響、如寶成(9904)中國產能占20%以下、豐泰(9910)中國產能只占13%,因此輸美產品可以在其他國家生產。

5G、AI、工業4.0、生技、生物辨識還是大盤的主軸

 

從美國發布新一輪2000億名單,中國並未如之前反擊看來,中方已經意圖對貿易戰降溫,因此金融家認為雖然中美貿易戰不會很快結束,但也不會再有意外的利空,但是有些可能會被貿易戰影響的個股,還是比較難受到市場的青睞,在此前提下,我們覺得未來選股的方向如下:

美國生產概念股:大成鋼(2027)、大國鋼(8415)。

根留台灣概念股;神準(3558)、川湖(2059)。

整理過的長線題材股

●     智慧工廠及智慧商店:華晶科(3059)、原相(3227)、先進光(3362),穩懋(3105)、直得(1590)、元太(8069)及振樺(8114)。

●     5G:昇達科(3491)、智邦(2345)、

●    生技: 佐登-KY(4190)、晟德(4123)、保瑞(6472)、美時(1795)。

 

神準 (3558)

前身為神腦國際無線通訊事業群,於2006年10月分割設立神準,目前神腦持股比重約四成。神準從事無線通訊網路設備業務,公司80%營收來自於代工製造,自有品牌「EnGenius」佔20%。

2013年至2016年,神準每年都賺超過一個股本,去年受到匯率及零組件漲價影響而毛利降低,導致EPS僅 9.54元,今年營收至今成長3成,獲利超過一個股本問題不大。

據4/10董事長蔡文河在神準法說會表示,若美中貿易大戰開打,百分之百「台灣製造」的神準可望受益。

由於近年神準業績持續增溫,已經在南崁購地進行新廠建設,預計明年投產,三年內產能倍增。

年度/月份

營業收入(單位:千元)

單月營收

單月年增率

累計營收

累積年增率

Jun-18

765,337

11.90%

4,652,806

31.30%

May-18

828,922

39.10%

3,887,469

35.90%

Apr-18

767,284

44.80%

3,058,547

35%

Mar-18

738,224

25.40%

2,291,263

32.10%

Feb-18

727,256

37.10%

1,553,039

35.50%

Jan-18

825,783

34.20%

825,783

34.20%

 

鈊象(3293)

ROE長期在20%以上、EPS也多數高於一個股本。屬於遊戲股的績優生,下半年營收將比上半年有明顯的成長,預期獲利將有雙位數成長,全年EPS上看15元,股價目前本益比在11倍左右。目前外資持續回補中,股價應有表現。

鈊象  三  大  法  人  累  計  買  賣  超  統  計(7/10)

(單位:張)

3日

5日

一個月

三個月

一年

外資

288

250

282

904

4,895

投信

-118

-108

-336

813

-1,306

自營商

68

85

-106

152

157

合計

238

227

-160

1869

3746


鈊象(3293)

直得(1597)

智慧自動化需求持續升溫,線性滑軌廠直得今年營收、獲利可望優於去年。

直得董事長陳麗芬指出,中、美、日等國紛紛投入資源發展自動化產業,台灣晶圓半導體大廠陸續擴建新廠,全球工具機廠新接訂單有增無減,尤其日本工具機廠接單連續一年多成長,對線性滑軌等傳動系統元件需求續夯。

另外,直得南科廠第1季已展開機台更新,用於解決前端製程技術問題,下半年產能可望達到滿載;樹谷廠2期也已動工,最快年底投產。

直得去年營收年增51.4%,稅後純益年增178.2%,EPS達4.03元,營收獲利雙創歷史新高,今年上半年營收成長率高達70%,EPS成長超過一倍問題不大,但下半年基期提高,全年成長50%以上應可達成。


直得(1597)

振樺電(8114)

去年透過私募方式,每股147.5元認購價引進雲川興業這具外資背景的大股東,再以這資金購併瑞傳,配合先前併購的KIOSK,可擴大目前O2O解決方案、IoT基礎建設自動化平台兩大事業主軸,兩者目前市場規模各約110億美元、50億美元。

由於購併使上半年營收成長達101.3%,而毛利率41.4%,淨利率16.4%,代表合併的效應慢慢浮現,由於聚焦在O2O及IoT基礎建設,未來的題材不斷。